Administración financiera

Análisis e índices de operación

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Análisis e índices de operación


Los índices de operación hacen parte del segundo grupo de indicadores que sirven como herramienta dentro del análisis financiero para evaluar el desempeño financiero y operacional del negocio, y para una mejor comprensión de este tema, ABCFinanzas.com le recomienda primero estudiar el tema Indicadores Financieros donde se explica brevemente qué son los índices financieros, para qué se utilizan, cómo se analizan y cuáles son los más utilizados como herramientas de análisis.

¿Para qué sirven estos indicadores?

Vale la pena aclarar que en muchos textos que abordan el tema, puede verse cómo muchos autores tienen criterios distintos en cuanto a la forma en que se agrupan los indicadores de operación y los de liquidez, y esto es sólo cuestión de método que en nada altera las conclusiones que pueden derivarse de un análisis.

Por ejemplo, algunos hablan de Índices de Liquidez para referirse a los indicadores de liquidez y operación al mismo tiempo, otros hablan de “Índices de actividad”; el hecho es que en ABCFinanzas.com se ha escogido la forma de agruparlos en diferentes categorías para una mejor comprensión y poder tener una idea más clara acerca de la situación financiera de una organización.

Los Indicadores de Operación arrojan, a manera de un resultado, la capacidad que tiene la empresa para usar sus recursos productivos totales (mercancía, inventarios, efectivo, cuentas por cobrar), es decir, permiten medir la eficiencia operativa del negocio y sirven de alguna manera para controlar el riesgo. El análisis de estos indicadores permite ir mucho más allá de los Índices de Liquidez debido a que son más dinámicos y además porque nos puede ilustrar la forma como se mueve el capital de trabajo del negocio, lo que da una idea sobre el buen manejo de este, porque si los activos corrientes son más rápidos de convertir en efectivo que la rapidez con la que se deben pagar los pasivos corrientes, puede suponerse que la empresa tiene asegurada en gran parte su liquidez. En términos generales, los indicadores de operación permiten medir cómo se mueven los activos corrientes, si realmente el negocio tiene una eficiencia operativa adecuada para convertirlos en efectivo, lo que hace que este método sea más dinámico, porque no se queda en el solo hecho de analizar la razón o la diferencia absoluta de los activos corrientes sobre los pasivos corrientes como se hace en los Índices de Liquidez.

Los siguientes son los Índices de Operación que se explicarán al detalle en el presente capítulo:

  • Rotación de Cuentas por Cobrar
  • Rotación de Cuentas por Pagar
  • Rotación de Inventarios
  • Capital de Trabajo Neto Operativo o KTNO

Para interpretar este Índice Financiero, ABCFinanzas.com ha elaborado la “Guía para la interpretación y análisis de índices financieros” la cual le facilitará herramientas para llegar a conclusiones y juicios más efectivos.

Rotación de cuentas por cobrar

Este índice muestra las veces que las cuentas por cobrar, también llamadas “Cartera”, son convertidas en efectivo durante un año o el período que se esté analizando. Se calcula de la siguiente manera:

análisis e índices de operación

Este resultado permite saber qué número de veces es capaz la empresa durante el año de cobrar lo vendido, es decir, de todo el crédito que ha otorgado a sus clientes ¿cuantas veces logra cobrarles durante el año? Analizarlo, en términos de número de veces, una situación de estas, puede que no sea tan útil o convincente, debido a que la información obtenida quizás no diga mucho si se analiza únicamente desde el punto de vista de un número de veces. Por esta razón ABCFinanzas.com le recomienda utilizar la siguiente fórmula que en algunos textos es considerada como índice financiero:

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Con esta fórmula se puede saber los días en cartera, dividiendo el número de días del año (360) entre el resultado de la rotación de cuentas por cobrar. El resultado que se obtendrá será el número de días que efectivamente se tarda la empresa en recuperar una cuenta por cobrar. Gracias a esta información se puede conocer si la empresa está cumpliendo con las políticas de crédito y cobranza, o si los clientes están pagando antes de lo previsto, o por el contrario, se están tomando más días de los que efectivamente la compañía autorizó como crédito.

Más allá de la fórmula matemática es importante entender de manera lógica qué está pasando, por lo que al utilizar este Índice Financiero usted podría preguntarse:

Para la empresa ¿qué podría ser mejor?: 

¿Que los clientes le paguen rápido? ¿O que se demoren en pagar? Usted podría llegar a la misma respuesta lógica, y es que conviene más que los clientes le paguen más rápido a la empresa. De esta manera si los clientes pagan rápido a la empresa quiere decir que la rotación en días va a ser menor, permitiendo que la empresa pueda utilizar este dinero en nuevos proyectos, como puede ser compra de inventario, pago de deudas y demás necesidades de la operación del negocio. Aunque es importante que tenga presente el tipo de modelo de negocio que se está analizando, porque en algunos casos el estándar en cuanto al pago es a 10 días, 20, 30 o quizás a 90 días, lo que quiere decir que primero debe conocer el modelo del negocio que se está estudiando.

 

Rotación de cuentas por pagar

Este índice es importante en el estudio de la liquidez, debido a que sirve para conocer el modo cómo se está manejando el crédito con los proveedores. El resultado que arroja la fórmula esta dado en veces, que se interpreta como, las veces que rotan esas cuentas por pagar a proveedores en el año, o con qué frecuencia en el año le tengo que pagar a mis proveedores. Este se calcula de la siguiente manera:

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Si se quiere pasar en días, se hace exactamente lo mismo como se hizo en el índice anterior, tomando como referencia el número de días del año (360) dividiéndolo entre el resultado de la rotación en veces. El resultado que se obtendrá será el número de días que efectivamente se tarda la empresa en pagar una cuenta.

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Al utilizar este Índice Financiero usted podría preguntarse lo siguiente para poder interpretar su resultado de manera lógica:

¿Qué es lo más conveniente para la empresa?: Lo más conveniente para la empresa sería que se demore en pagar sus deudas a los proveedores, porque puede usar ese dinero en efectivo para proyectos, inversiones, compra de inventario, o para las necesidades que el negocio requiera, pero tenga presente que se debe analizar la situación del negocio, es decir si la empresa tiene ese poder de negociación para lograr unas cuentas por pagar de largo plazo con proveedores, es decir de 15 días a 30 días o ampliar más plazo aprovechando la relación de años que se traduce en confianza y seguridad que se tiene con el proveedor. Tenga en cuenta esto para saber por qué la razón del resultado obtenido.

Una rotación baja significa que el momento del pago de las deudas están por encima del plazo concedido por los proveedores, lo que puede traducirse en posibles problemas en la rotación de activos corrientes que impiden el pago oportuno de los pasivos corrientes, o la incapacidad que tiene la empresa para recurrir a otras fuentes de financiación. Como sería lógico, esto podría generar problemas de imagen comercial, de abastecimiento y de altos costos financieros para la empresa. Es importante entonces, que el analista financiero descubra la causa de la baja rotación de las cuentas por pagar.

 

Rotación de inventarios

En forma similar a lo definido en los anteriores indicadores, la Rotación de Inventarios indica las veces que este (inventario) es convertido en efectivo durante el periodo analizado. De igual forma, se calcula en número de veces y también en días. La Rotación de Inventarios se calcula de la siguiente manera:

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¿Qué significa el número que arroja esta relación entre costo de ventas e inventarios? Esto significa la rotación de inventario en veces. Y tal como se calculó en días para los índices anteriores, este se obtiene de la siguiente manera:

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Este resultado sirve para conocer cuánto tiempo se tarda la empresa en vender todo el inventario, para identificar de esta manera si la empresa está cumpliendo o no con los pronósticos de venta y si realmente no está sobre-inventariada o corriendo un riesgo por inventarios excesivos que no se pueden vender.

Al utilizar este indicador financiero vale la pena preguntarse: ¿Qué le conviene más a la empresa? La respuesta es precisamente la interpretación del resultado obtenido, y es que, lo que le conviene a la empresa es que su inventario rote rápidamente, es decir, que en el menor número de días posible la empresa venda todo su inventario, y esto aplica para productos tecnológicos porque se actualizan rápidamente y se vuelven obsoletos, o para productos perecederos los cuales deben venderse rápidamente antes de que se dañen.

 

Capital de Trabajo Neto Operativo o KTNO

El KTNO representa los requerimientos de efectivo que necesita la empresa, es decir si aumentan, quiere decir que la empresa necesita más efectivo, y si disminuye necesita menos efectivo. Pero esta condición no precisamente es una regla, porque el analista financiero debe analizar otros indicadores, debe entender cuál es la estrategia de la empresa, su situación económica actual, su razón de ser, comparar periodos anteriores y con la industria misma. Este indicador se calcula de la siguiente manera:

Cuentas por cobrar operativas + Inventario – Cuentas por pagar operativas o pago a proveedores


Conclusión:

Los anteriores indicadores hacen parte de los indicadores financieros de operación, los cuales corresponden a la segunda categoría dentro de todos los demás indicadores, (indicadores de liquidez, indicadores de rentabilidad, indicadores de endeudamiento) necesarios para determinar la situación financiera de una entidad.

Tenga presente que encontrar un indicador no es simplemente hallar un número o utilizar una fórmula mágica para solucionar los problemas financieros, esto no es suficiente. De esta manera, hasta aquí ya entendimos generalidades de los Indicadores de Operación, adicionalmente, entendimos la fórmula matemática, pero la idea es ir mucho más allá para analizar y entender el trasfondo de estos resultados, para finalmente y es el objetivo principal, llegar a tomar decisiones financieras acertadas en cuanto a gestión y planeación.

Por esta razón ABCFinanzas.com le propone que complemente lo estudiado hasta aquí con el siguiente artículo, donde se analizarán los Indicadores de Operación de la empresa ABC – Supermercados. Seguramente comprenderá mucho más fácil lo estudiado aquí.

 

 

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