Administración financiera

Apalancamiento Total

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Apalancamiento Total


Un análisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar el apalancamiento total. Al estudiar el apalancamiento financiero se puede observar una variación en las Utilidades por acción (UPA), como efecto de una variación en las Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lógico, estas últimas a su vez cambian como efecto de una variación en los ingresos por ventas (apalancamiento operativo).

De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como resultado de una variación en los ingresos por ventas, a través de la combinación de los grados de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero, los cuales convergen en un nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total.

 

¿Cómo se calcula el Apalancamiento total?

La manera más práctica para comprender los efectos del apalancamiento total consiste en tener un punto de referencia, con base en información del Estado de resultados; y dos escenarios con variaciones en el volumen de ventas (positivo y negativo), y mediremos su impacto en la estructura operativa y financiera. Para ello vamos a continuar con el ejemplo utilizado para explicar el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero:

apalancamiento total

A partir de los resultados obtenidos en el ejemplo anterior, podemos observar el efecto multiplicador del apalancamiento total, como consecuencia de la combinación del apalancamiento operativo y financiero, del mismo modo, su naturaleza positiva (rentabilidad esperada) y negativa (riesgo).


Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento total como un valor, sin embargo, a esta altura no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo. El apalancamiento total como indicador, también denominado “grado de apalancamiento total”, es una relación que mide la proporción de cambio de las UPA, ante un cambio en los ingresos por ventas. El apalancamiento total puede hallarse empleando la siguiente fórmula:

apalancamiento total fórmula

En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:

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¿Qué significa este grado de apalancamiento total?

Para efectos de nuestro ejemplo significa lo siguiente: Por cada punto porcentual que aumenten o disminuyan las ventas, teniendo en cuenta el volumen de referencia de 12.000 unidades, habrá un aumento o disminución porcentual respectivamente de 2,8348 puntos porcentuales en las UPA.

Es decir, si las ventas aumentan en un 40%, las UPA aumentarán un 113,39% (40% x 2,8348), esto debido a la palanca operativa y financiera.

¿Puede hallarse el apalancamiento total mediante otras fórmulas?

La respuesta es sí. De hecho el Grado de apalancamiento total es equivalente al producto del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.

grado de apalancamiento total

En nuestro ejemplo sería equivalente a:

2,25 x 1,26 = 2,835

También puede calcularse utilizando la siguiente fórmula:

ºAT = Margen de contribución / UAI


Para concluir:

Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización.




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