Administración financiera

Apalancamiento Operativo

Pexels

Apalancamiento Operativo


El apalancamiento operativo es un concepto financiero que se presenta cuando la organización asume cargas fijas (costos y gastos), con el propósito de incrementar al máximo el efecto de la inversión sobre las utilidades operativas de la misma. Cuando se hace referencia al efecto de la inversión sobre los resultados, vale la pena considerar que este es amplificador, y puede ser, tanto positivo como negativo.

Como es lógico, para efectos del análisis del apalancamiento operativo, el punto de partida es la Estructura Operativa del Estado de resultados.

apalancamiento operativo

En otras palabras, puede considerarse que el apalancamiento operativo es un indicadordel impacto que tiene una variación de las ventas, sobre las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII).

 

¿Cómo se calcula el apalancamiento operativo?

La manera más práctica para comprender los efectos del apalancamiento operativo consiste en tener un punto de referencia, con base en información del Estado de resultados; y dos escenarios con variaciones en el volumen de ventas (positivo y negativo). Para ello vamos a tomar el siguiente ejemplo:

1

Esta información se utilizará para esbozar el Estado de resultados del punto de referencia. Además, vamos a calcular dos escenarios (positivo y negativo), con variaciones en el volumen de las ventas del 25%. Así entonces:

apalancamiento operativo

A partir de los resultados obtenidos en el ejemplo anterior, podemos observar el efecto multiplicador del apalancamiento operativo, del mismo modo, su naturaleza positiva (rentabilidad esperada) y negativa (riesgo). Para aclarar estos conceptos, observemos lo siguiente:

  • Las ventas fueron afectadas (positiva y negativamente) en un 25%, y el impacto en las Utilidades Antes de Intereses e Impuestos (UAII), fue del 56,25%; un claro ejemplo de la naturaleza amplificadora del apalancamiento.
  • El impacto sobre las UAII se da en ambos sentidos, un aumento de las ventas del 25%, conlleva a un incremento en las UAII del 56,25%; del mismo modo, una disminución de las ventas del 25%, genera una disminución del 56,25% en las UAII.

Como hemos recalcado, para que exista apalancamiento operativo deben existir cargas fijas representadas en costos y gastos fijos. Observemos qué pasaría si en el ejemplo anterior no se presentaran estos rubros:

apalancamiento operativo

Bien, podemos observar como desaparece el efecto multiplicador del apalancamiento,puesto que un incremento o una disminución de las ventas, afecta en igual proporción las UAII, en este caso el 25% (+ y -). Esto nos permite concluir que mientras existan costos y gastos fijos, siempre habrá apalancamiento operativo.


Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento operativo como un valor, sin embargo, a esta altura no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo. El apalancamiento operativo como indicador, también denominado “grado de apalancamiento operativo”, es una relación que mide la proporción de cambio de las UAII, ante un cambio en los ingresos por ventas. El apalancamiento operativo puede hallarse empleando la siguiente fórmula:

apalancamiento operativo fórmula

En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:

 1

¿Qué significa este grado de apalancamiento operativo?

Para efectos de nuestro ejemplo significa lo siguiente: Por cada punto porcentual que aumenten o disminuyan las ventas, teniendo en cuenta el volumen de referencia de 12.000 unidades, habrá un aumento o disminución porcentual respectivamente de 2,25 puntos.

Es decir, si las ventas aumentan en un 40%, las UAII aumentarán un 90% (40% x 2,25), esto debido a la palanca operativa.

¿Puede hallarse el apalancamiento operativo mediante otras fórmulas?

La respuesta es sí. Existen fórmulas que involucran a todos los componentes del Estado de resultados, sin embargo, para efectos prácticos, la fórmula más utilizada es la que mencionamos anteriormente, además de la siguiente:

grado de apalancamiento operativo

En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:

1

Recordemos que el margen de contribución total es igual a:

Margen de contribución unitario x Nivel de ventas

Y que el margen de contribución unitario es igual a:

Precio de venta – Costo variable unitario

¿Qué significa tener un alto grado de apalancamiento operativo?

Lo primero que se debe considerar es que el grado de apalancamiento operativo es un valor absoluto, y su impacto en las utilidades operativas depende de si la variación en las ventas es positiva o negativa. Así entonces, se puede afirmar que tener un alto grado de apalancamiento operativo no necesariamente significa que sea beneficioso para la organización; un alto grado de apalancamiento operativo tiene dos escenarios:

  • Aumento de las ventas: Grandes utilidades percibidas.
  • Disminución de las ventas: Peligrosa afectación de las utilidades, riesgo a la sostenibilidad.

De manera tal que el apalancamiento operativo es un indicador del riesgo operativo que tiene la empresa, según la estructura de costos y gastos fijos del punto de referencia.


Para concluir:

Para finalizar, es necesario mencionar que el apalancamiento operativo como medida de riesgo operativo, es un indicador complementario que puede utilizarse con el análisis del punto de equilibrio de la compañía. Esto se debe a que determinar si un grado de apalancamiento operativo representa mucho, o poco riesgo para una empresa, puede ser una tarea compleja, sobre todo si no se consideran las estimaciones de ventas esperadas y su respectivo margen de seguridad.

To Top