Administración financiera

¿Qué es el mercado primario?

MERCADO PRIMARIO

Mercado Primario

Un mercado primario emite nuevos valores en una bolsa para que las compañías, los gobiernos y otros grupos obtengan financiamiento a través de valores basados ​​en deuda o basados ​​en acciones.

Los mercados primarios se ven facilitados por los grupos de suscripción que consisten en bancos de inversión que establecen un rango de precios inicial para un valor determinado y supervisan su venta a los inversores. Una vez que se completa la venta inicial, se realizan nuevas operaciones en el mercado secundario, donde la mayor parte del comercio de divisas se produce cada día.

Las empresas y las entidades gubernamentales venden nuevas emisiones de acciones ordinarias y preferidas, bonos corporativos y bonos, pagarés y letras del gobierno en el mercado primario para financiar mejoras comerciales o expandir las operaciones.

Aunque un banco de inversión puede establecer el precio inicial de los valores y recibir una tarifa por facilitar las ventas, la mayoría de los fondos se destinan al emisor. Por lo general, los inversores pagan menos por los valores en el mercado primario que en el mercado secundario.

El ejemplo de Facebook

La oferta pública inicial (OPI) de Facebook Inc. en 2012 fue la oferta pública inicial más grande de una compañía en línea y una de las OPI más grandes en el sector de la tecnología. Muchos inversores creían que el valor de las acciones aumentaría muy rápidamente en el mercado secundario debido a la popularidad de la compañía.

Debido a la alta demanda en el mercado primario, los suscriptores tasaron las acciones a $38 por acción, en la parte superior del rango objetivo, y elevaron el nivel de oferta de acciones en un 25% a 421 millones de acciones. La valoración de las acciones se convirtió en $104 mil millones, la más grande de todas las compañías recientemente públicas.

Aunque Facebook recaudó $16 mil millones a través del mercado primario, las acciones no aumentaron en gran medida su valor el día de la oferta pública inicial. Después de que se vendieron 460 millones de acciones y la facturación excedió el 100%, la acción cerró en $38.23. Sin embargo, Facebook aún recaudó fondos y los inversores compraron acciones con descuento a través del mercado primario.

 

Ejemplo de venta en el mercado primario

En junio de 2016, la República Argentina anunció que estaba vendiendo $2,750 millones en deuda en una venta de bonos en dólares de dos partes. La financiación iba a fines de gestión de responsabilidad. Los suscriptores conjuntos incluyeron a Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank y Credit Suisse.

YPF, una compañía petrolera argentina, anunció que ofrecerá bonos 2020 vinculados al dólar y denominados en dólares por un valor de $750 millones. Los pagarés no garantizados senior se comercializaban sin derechos de registro, cotizaban en Luxemburgo y se regían por la legislación de Nueva York.

Costeras, una concesionaria vial colombiana, anunció una venta de bonos en doble moneda. El financiamiento cubriría los costos de construcción y los costos relacionados para el Proyecto Concesión Cartagena Barranquilla. Los bonos se enumeraron en Luxemburgo y se rigen por la ley de Nueva York. El suscriptor principal era Goldman Sachs y el co-gerente era Scotiabank.

 

Jugadores claves

Los siguientes son los jugadores clave en el proceso del mercado primario:

Emisor: la corporación, municipio, agencia gubernamental o compañía de inversión que ofrece valores para la venta a inversionistas.

Suscriptor: un banco de inversión que actúa como intermediario entre el emisor y el público inversionista.

Sindicato: un grupo de bancos de inversión que conjuntamente suscribe y distribuye una oferta.

 

El proceso de oferta pública inicial

El suscriptor generalmente coloca un anuncio en un periódico comercial anunciando una nueva oferta, así como la lista de miembros del sindicato; este tipo de anuncio se llama una lápida.

Simultáneamente con la colocación de la lápida, el suscriptor producirá un prospecto preliminar que se distribuirá a aquellos interesados ​​en invertir en la oferta. Este documento a menudo se llama una pista falsa porque lleva una advertencia con letras rojas que indica que todavía está bajo la revisión de la SEC. El prospecto suele modificarse significativamente antes de que se publique una versión final.

 

Hot Issue

Una oferta se llama un hot issue si, una vez que se hace pública, el mercado sube el precio muy por encima del precio de oferta inicial.

Ventajas: para los inversores que lo compraron al precio inicial, una hot issue es algo bueno porque pueden vender sus acciones de inmediato con una ganancia sustancial.

Desventajas: Sin embargo, no es necesariamente algo bueno para el cliente del suscriptor, ya que hace que sea obvio que el precio de oferta podría haber sido mucho mayor, y el producto del precio de oferta es el único dinero que el emisor verá en este ejercicio.

Lea también: ¿Qué es el mercado secundario?

 

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