Conceptos básicos financieros

Costo de capital

Costo de capital
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Costo de capital

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener una empresa sobre sus respectivas inversiones para que el valor de estas en el mercado permanezca constante e inalterado, siempre y cuando se tenga en cuenta que este costo es también una tasa de descuento en las utilidades que adquiere la empresa a futuro, es por esto que el administrador de las finanzas empresariales debe adquirir las herramientas necesarias para tomar buenas decisiones sobre las inversiones que se vayan a realizar y por ende, las que sean más convenientes para la organización.

En el estudio del costo de capital se tiene de base las fuentes específicas del capital, para así buscar los insumos fundamentales para poder determinar precisamente el costo total del capital de una empresa; dichas fuentes deben ser de un largo plazo, pues estas otorgan un financiamiento de carácter permanente. Las principales fuentes de fondos a largo plazo son los endeudamientos a largo plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas. Cada una de estas está asociada con un costo específico y así llevan a la consolidación total del costo de capital.

 

Factores implícitos pero fundamentales para el costo de capital

  • El grado de riesgo, tanto comercial como financiera
  • Imposiciones tributarias y los impuestos
  • Oferta y demanda de los recursos empresariales de financiamiento

 

Costos que poseen las fuentes de capital

Para un mejor entendimiento, tendremos un acercamiento a los costos de las fuentes ya mencionadas, hay que tener en cuenta que cada una de estas tiene connotaciones distintas y más profundad.

  • Costo de endeudamiento a largo plazo: Esta fuente tiene dos componentes muy importantes: el interés anual y la amortización en los descuentos y primas que re han recibido cuando se contrae la deuda. El costo de endeudamiento puede hallarse si se determina la tasa interna de rendimiento de los flujos de caja en relación con la deuda. Este costo es para la empresa el costo, en porcentaje anual de la deuda sin agregarle los impuestos. Los cálculos para hallar la tasa de rendimiento se pueden hacer por el meto de la interpolación.
  • Costo de acciones preferentes: El costo de las acciones preferentes se halla mediante la división del dividendo anual de la acción específica, sobre el producto neto de la venta de la acción específica.

  • Costo de acciones comunes: El valor del costo de acciones comunes es difícil de calcular, pues el valor de estas acciones está basado en los valores presentes de todos los futuros dividendos que se vayan a pagar en cada una de las acciones. La tasa a la cual se descuentan los dividendos futuros para volverlos el valor presente es el costo de las acciones comunes. El costo de capital de las acciones comunes normalmente se calcula por el “modelo Gordon”.
  • Costo de utilidades retenidas: el costo de utilidades retenidas está estrechamente relacionado con el costo de las acciones comunes, ya que en el caso de que no se retengan utilidades, estas serían pagadas a los accionistas como dividendos; se tiene entonces, que el costo de las utilidades retenidas es considerado como el costo de oportunidad de los dividendos que se han cedido a los accionistas comunes existentes.

 

Calculo del costo de capital

AL determinarse los costos de las fuentes de financiamiento a largo plazo, se muestra la técnica que se usa normalmente para determinar el costo de capital total; es utilizada en la evaluación financiera de las futuras inversiones de una empresa. El método que usa principalmente para determinar el costo total es encontrar el costo promedio del capital tomando como base costos históricos o marginales.

 

Costo promedio del capital

El costo promedio del capital se halla con la ponderación de cada uno de los tipos específicos de capital por las proporciones históricas o marginales de cada uno de los tipos de capital que sean utilizados (es decir, cada tipo por sus propias proporciones) Las ponderaciones históricas son basadas en la estructura de capital que tenga la empresa y las ponderaciones de carácter marginal son consideradas como las proporciones reales de cada tipo específico de financiamiento, que es el esperado para financiar un proyecto específico.

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